Howard Marks

Von Martin Freitag · Stand: Oktober 2026 · Lesezeit ca. 5 Min.

Howard Marks hat 1995 mit vier Partnern die Investmentgesellschaft Oaktree Capital Management gegründet und sie zu einem der großen Verwalter für Hochzinsanleihen, notleidende Kredite und andere Kreditanlagen gemacht. Über die Fachwelt hinaus bekannt ist der 1946 in New York geborene Amerikaner durch seine Investorenbriefe, die Oaktree seit 1990 öffentlich zugänglich macht. Seit August 2026 gehört Oaktree vollständig zum Vermögensverwalter Brookfield, Marks ist dort in mehreren Funktionen eingebunden.

Werdegang

Marks studierte an der Wharton School der University of Pennsylvania Finanzwirtschaft und schloss mit Auszeichnung ab. 1969 erwarb er an der Business School der University of Chicago einen MBA mit den Schwerpunkten Rechnungswesen und Marketing. 1975 erhielt er die Qualifikation als Chartered Financial Analyst.

Seine berufliche Laufbahn begann er 1969 bei der Citicorp, zunächst als Aktienanalyst, später als Leiter der Research-Abteilung. Ab 1978 verwaltete er als Vice President und Senior Portfolio Manager Wandel- und Hochzinsanleihen, damals ein noch junges und wenig beachtetes Marktsegment. 1980 zog er nach Los Angeles, um dort einen Hochzinsfonds zu leiten.

1985 wechselte Marks zur Investmentgesellschaft TCW, wo er die Bereiche für Hochzins- und Wandelanleihen führte. 1988 legte er dort gemeinsam mit Bruce Karsh einen der ersten Fonds eines großen Finanzhauses für notleidende Schuldtitel auf. Als TCW ihren Vorschlag ablehnte, die Fonds in eigener Regie weiterzuführen, verließen Marks, Karsh, Larry Keele, Richard Masson und Sheldon Stone 1995 das Haus und gründeten Oaktree in Los Angeles.

Rolle und Wirken

Oaktree konzentrierte sich von Beginn an auf Anlagen, bei denen der Kreditnehmer im Mittelpunkt steht: hochverzinsliche Unternehmensanleihen, Kredite an angeschlagene oder insolvente Firmen, Wandelanleihen und später auch Private Equity und Immobilien. Nach eigenen Angaben startete das Haus 1995 mit sieben Strategien. Während der Finanzkrise sammelte Oaktree für einen Fonds für notleidende Kredite rund 11 Mrd. US-Dollar ein, nach Wikipedia den bis dahin größten Fonds dieser Art.

Im April 2012 ging Oaktree als Partnerschaft an die New York Stock Exchange. Im März 2019 kündigte Brookfield Asset Management an, für rund 4,7 Mrd. US-Dollar 62 Prozent an Oaktree zu übernehmen, die Transaktion wurde Ende September 2019 abgeschlossen. Marks und die übrigen Partner behielten den verbleibenden Anteil und die Führung des Tagesgeschäfts.

Am 13. Oktober 2025 vereinbarte Brookfield, auch die restlichen rund 26 Prozent für etwa 3 Mrd. US-Dollar zu erwerben. Die Altgesellschafter konnten zwischen Barmitteln und Aktien von Brookfield wählen, für die Aktien galten mehrjährige Haltefristen. Oaktree verwaltete nach Angaben der Mitteilung zum 30. Juni 2025 ein Vermögen von 209 Mrd. US-Dollar. Ursprünglich war der Abschluss für das erste Quartal 2026 geplant, vollzogen wurde er nach Mitteilung von Brookfield am 3. August 2026. Seitdem ist Marks Co-Chair von Oaktree, gehört weiterhin dem Verwaltungsrat der Brookfield Corporation an und leitet als Chair die Investment Solutions Group von Brookfield. Bruce Karsh ist ebenfalls Co-Chair und bleibt Anlagechef von Oaktree. Die bisherigen Co-Chefs von Oaktree, Robert O'Leary und Armen Panossian, führen inzwischen das gesamte Kreditgeschäft von Brookfield.

Die Memos

Das wohl wirkungsvollste Instrument von Marks sind seine Investorenbriefe, die er selbst Memos nennt. Das älteste auf der Website von Oaktree veröffentlichte Schreiben trägt den Titel The Route to Performance und stammt vom Oktober 1990. Seither erscheinen mehrere Memos im Jahr, frei zugänglich und in einem erzählenden, wenig fachsprachlichen Ton. Sie behandeln Marktzyklen, Risiko, Anlegerpsychologie und die Frage, wie viel ein Investor über die Zukunft wissen kann.

Bekannt wurde vor allem das Memo bubble.com vom 2. Januar 2000, in dem Marks vor überhöhten Bewertungen von Internetaktien warnte, kurz bevor die Technologieblase platzte. Im Juli 2007 beschrieb er unter dem Titel It's All Good die verbreitete Sorglosigkeit an den Kreditmärkten. Mitten in der Finanzkrise folgten im September und Oktober 2008 die Memos Nobody Knows, Plan B und The Limits to Negativism, in denen er argumentierte, dass übertriebener Pessimismus ebenso irrational sein könne wie übertriebener Optimismus. In dieser Phase investierte Oaktree in großem Umfang in notleidende Kredite.

Auch in den Jahren 2025 und 2026 hat sich Marks regelmäßig zu Wort gemeldet. Im Januar 2025 erschien On Bubble Watch, im Dezember 2025 Is It a Bubble?, beide zur Frage, ob die Bewertungen am Aktienmarkt und rund um künstliche Intelligenz überzogen sind. Im Februar 2026 folgte AI Hurtles Ahead, im April 2026 ein Memo zur Lage am Markt für private Kredite und am 22. September 2026 der dritte Teil einer im September 2024 begonnenen Reihe über politische Versprechen, die wirtschaftliche Gesetzmäßigkeiten außer Acht lassen.

Bücher und öffentliche Rolle

Aus den Memos gingen mehrere Bücher hervor. 2011 erschien The Most Important Thing, in dem Marks die Grundsätze seines Anlagedenkens zusammenfasst, darunter das sogenannte Denken zweiter Ordnung, also die Frage, was der Markt bereits erwartet. 2013 folgte eine kommentierte Ausgabe, 2018 das Buch Mastering the Market Cycle über das Erkennen und Nutzen von Konjunktur- und Marktzyklen.

Neben seiner Tätigkeit bei Oaktree übernahm Marks Aufgaben in der Vermögensanlage gemeinnütziger Einrichtungen. Von 2000 bis 2010 leitete er das Anlagegremium der Treuhänder der University of Pennsylvania. Er ist Treuhänder des Metropolitan Museum of Art in New York und leitet dort den Anlageausschuss.

Gerichts- oder Aufsichtsverfahren gegen Marks persönlich sind in den ausgewerteten Quellen nicht dokumentiert.

Einordnung

Marks gehört zu der Generation von Investoren, die Hochzinsanleihen und Krisenkredite von einer Nische zu einer eigenständigen Anlageklasse für Pensionsfonds, Staatsfonds und Versicherer gemacht haben. Mit dem vollständigen Übergang von Oaktree zu Brookfield ist aus der einst unabhängigen Partnerschaft ein Teil der Kreditplattform von Brookfield geworden, die der Konzern im August 2026 mit 365 Mrd. US-Dollar bezifferte, an dessen Ausrichtung Marks weiter mitwirkt. Für Anleger außerhalb dieser institutionellen Welt liegt seine Bedeutung vor allem in den Memos, die Marktphasen aus Sicht eines erfahrenen Kreditinvestors deuten, ohne konkrete Anlageempfehlungen zu geben. Einen weiteren Gründer aus der Welt der alternativen Anlagen stellt das Porträt von Stephen Schwarzman vor, die Positionierung großer Investoren zeigt die Rubrik Superinvestoren.

Häufige Fragen zu Howard Marks

Quellen

1. https://en.wikipedia.org/wiki/Howard_Marks_(investor)
2. https://en.wikipedia.org/wiki/Oaktree_Capital_Management
3. https://www.oaktreecapital.com/about
4. https://www.oaktreecapital.com/insights/memos
5. https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1403528/000119312525237852/d23281dex991.htm
6. https://bam.brookfield.com/press-releases/brookfield-acquire-remaining-interest-oaktree
7. https://www.oaktreecapital.com/docs/oaktreecaplibraries/press/brookfield-completes-acquisition-of-oaktree.pdf
8. https://bam.brookfield.com/press-releases/brookfield-completes-acquisition-oaktree

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