Wie Börsenkurse entstehen: Xetra, Spezialisten, Market Maker und Spreads

Ein Börsenkurs ist der Preis, zu dem Käufer und Verkäufer zuletzt zusammengekommen sind. Wie dieser Preis entsteht, hängt vom Handelsplatz ab. Für Anleger entscheidet das über Kosten und Ausführungsqualität.

Elektronischer Handel: Xetra

Auf Xetra treffen Kauf- und Verkaufsaufträge in einem elektronischen Orderbuch aufeinander. Der Tag beginnt mit einer Eröffnungsauktion, dann folgt fortlaufender Handel bis 17:30 Uhr, unterbrochen von einer Auktion zur Mittagszeit, und endet mit der Schlussauktion, deren Preis als offizieller Schlusskurs gilt. Bei weniger liquiden Aktien stellen Designated Sponsors verbindliche Kauf- und Verkaufskurse, damit stets gehandelt werden kann.

Präsenz- und Regionalbörsen

An der Börse Frankfurt und den Regionalbörsen in Stuttgart, München, Düsseldorf, Hamburg und Berlin übernehmen Skontroführer und Spezialisten die Preisfeststellung. Sie stellen Kurse, führen Aufträge zusammen und handeln bei Bedarf aus dem eigenen Bestand. Diese Börsen bieten oft längere Handelszeiten und viele ausländische Werte.

Außerbörslicher Handel

Bei Plattformen wie Tradegate und im Direkthandel handeln Anleger mit einem Market Maker, der verbindliche Preise stellt, oft bis in den späten Abend. Viele Neobroker setzen auf dieses Modell. Zahlungen der Handelspartner für die Weiterleitung von Aufträgen (Payment for Order Flow) hat die EU mit einer Übergangsfrist bis Mitte 2026 verboten.

Was der Spread kostet

Die Differenz zwischen Kauf- und Verkaufskurs heißt Spread. Bei großen DAX-Werten beträgt sie oft nur wenige Hundertstel Prozent, bei Nebenwerten und außerhalb der Haupthandelszeit kann sie ein Prozent und mehr erreichen. Limit-Orders schützen vor ungünstigen Ausführungen; mehr dazu im Ratgeber Orderarten.

Welche Häuser hinter den Kursen stehen, zeigt das Branchenverzeichnis, die Handelsplätze im Überblick die Seite Börsen und Handelsplätze.

Häufige Fragen