Cboe Europe im Porträt

Von Martin Freitag · Stand: Oktober 2026 · Lesezeit ca. 6 Min.

Cboe Europe ist die europäische Tochter der Cboe Global Markets aus Chicago und betreibt Handelsplätze, an denen Aktien und ETFs aus 18 europäischen Ländern gehandelt werden. Anders als die nationalen Börsen bringt sie kaum eigene Unternehmen an den Markt, sondern konkurriert um den Handel in Werten, die anderswo notiert sind. Zur Gruppe gehören Plattformen in London und Amsterdam sowie die Clearingstelle Cboe Clear Europe.

Das Unternehmen im Überblick

Die Wurzeln reichen in die Zeit nach Einführung der europäischen Finanzmarktrichtlinie MiFID zurück, die 2007 den Wettbewerb zwischen Handelsplätzen öffnete. Im selben Jahr gründete der Broker Instinet die Plattform Chi-X Europe. Am 31. Oktober 2008 startete die amerikanische BATS Global Markets in London mit BATS Europe einen eigenen Handelsplatz. Im Februar 2011 vereinbarte BATS den Kauf von Chi-X Europe für 300 Mio. US-Dollar, nach Freigabe durch die britische Wettbewerbsbehörde wurde das Geschäft Ende 2011 vollzogen. Bis April 2012 waren beide Systeme zusammengeführt, die gemeinsame Einheit hieß zunächst BATS Chi-X Europe.

Im März 2017 übernahm die Chicagoer Optionsbörse Cboe die BATS Global Markets für rund 3,2 Mrd. US-Dollar. Die Muttergesellschaft heißt seit Oktober 2017 Cboe Global Markets und ist in Chicago ansässig, ihre Aktie wird an der eigenen Börse gehandelt und ist im S&P 500 enthalten. Vorstandschef ist seit Mai 2025 Craig Donohue. Laut Wikipedia beschäftigte der Konzern 2025 insgesamt 1.661 Menschen.

In Europa wurde die Führung Anfang 2026 neu geordnet. Ende Januar teilte Cboe mit, dass Natan Tiefenbrun, bis dahin Präsident für Europa und globaler Leiter des Aktienkassageschäfts, das Unternehmen verlässt. Alex Dalley soll vorbehaltlich der Zustimmung der Aufsicht das europäische Aktiengeschäft führen und leitet gemeinsam mit Jon Weinberg den Standort London. Vikesh Patel verantwortet als globaler Leiter des Clearings und Präsident von Cboe Clear Europe den Standort Amsterdam. Einen Nachfolger im Amt des Europapräsidenten nannte die Mitteilung nicht.

Geschäftsmodell und Schwerpunkte

Cboe Europe verdient an Transaktionsentgelten im Aktienhandel, an Marktdaten, an Clearing und Abwicklung sowie an Meldediensten. Die Handelsplätze bieten mehrere Mechanismen nebeneinander. Neben offenen Orderbüchern mit sichtbaren Kursen gibt es nicht einsehbare Orderbücher, periodische Auktionen, die seit November 2015 unter dem Namen Periodic Auctions laufen, und mit Cboe BIDS Europe eine Plattform für den Handel großer Blöcke. Über den Dienst BXTR melden Banken und Händler zudem außerbörslich abgeschlossene Geschäfte, wofür die Gruppe als genehmigter Veröffentlichungsdienst zugelassen ist. Seit 2013 betreibt Cboe außerdem ein eigenes Notierungssegment für ETFs, in dem nach eigenen Angaben mehr als 90 Produkte gelistet sind.

Im Jahr 2025 erreichte der durchschnittliche tägliche Umsatz im europäischen Aktienhandel nach Unternehmensangaben einen Rekordwert von 12,8 Mrd. Euro, ein Plus von 31,1 Prozent gegenüber 2024. Auf die Periodic Auctions entfielen im Schnitt 3,8 Mrd. Euro täglich, auf Cboe BIDS Europe 614 Mio. Euro. Die Clearingstelle verrechnete 2025 knapp 1,46 Milliarden Geschäfte, 19,2 Prozent mehr als im Vorjahr.

Eigene Abschlüsse für das Europageschäft veröffentlicht Cboe nicht. Der Konzern fasst Europa mit der Region Asien-Pazifik in einem Segment zusammen, dessen Nettoerlöse 2025 auf 273,5 Mio. US-Dollar stiegen, nach 220,2 Mio. US-Dollar im Vorjahr. Darin ist das australische Geschäft enthalten, das Cboe ebenso wie die kanadische Börse nach einer Ankündigung vom Oktober 2025 verkaufen will. Konzernweit erzielte Cboe Global Markets 2025 Nettoerlöse von 2,43 Mrd. US-Dollar und einen Überschuss von 1,1 Mrd. US-Dollar.

Im September 2025 führte Cboe Europe ein eigenes Angebot für Privatanlegeraufträge ein. Broker, die ihre Orders als Kundenaufträge kennzeichnen, erhalten über einen einzigen Zugang Ausführung in Aktien und ETFs aus 18 Märkten, die mindestens zum besten europaweit verfügbaren Geld- und Briefkurs erfolgen soll. Ergänzt wird das durch ein Programm für Liquiditätsgeber, die gezielt Kurse für diese Aufträge stellen und bei gleichem Preis Vorrang erhalten. Welche Broker das Angebot nutzen, hat Cboe nicht im Einzelnen veröffentlicht.

Geschichte und Entwicklung

Den Ausbau über den reinen Aktienhandel hinaus betrieb Cboe nach der Übernahme schrittweise. Am 1. Juli 2020 übernahm der Konzern die restlichen Anteile an der Amsterdamer Clearingstelle EuroCCP, an der BATS Chi-X Europe seit 2013 beteiligt war. Im November 2022 erhielt sie den Namen Cboe Clear Europe. Nach eigenen Angaben ist sie an 47 Handelsplätze angebunden und verrechnet damit auch Geschäfte, die an konkurrierenden Plattformen zustande kommen.

Wegen des Brexits baute Cboe zudem einen Handelsplatz in Amsterdam auf, der Anfang Oktober 2019 in Betrieb ging und den Handel mit Aktien aus der EU für Kunden in der Union absichern sollte. Seitdem besteht das Europageschäft aus zwei Säulen, einer britischen unter der Bezeichnung Cboe UK und einer niederländischen unter der Bezeichnung Cboe NL.

Weniger erfolgreich verlief der Einstieg in Derivate. Im September 2021 startete in Amsterdam die Terminbörse Cboe Europe Derivatives, kurz CEDX, zunächst mit Futures und Optionen auf eigene Indizes wie den Cboe Germany 40. Am 6. November 2023 kamen Optionen auf 133 Einzelaktien aus zwölf Ländern hinzu, darunter Deutschland. Zu den Teilnehmern, die den Start unterstützten, gehörten Goldman Sachs, Morgan Stanley, Susquehanna und Interactive Brokers. Im Januar 2026 kündigte Cboe die Schließung an. Produkte ohne offene Positionen wurden umgehend eingestellt, der letzte Handelstag war der 20. Februar 2026. Im Jahresabschluss 2025 schrieb der Konzern Vermögenswerte der Terminbörse ab. Die übrigen europäischen Geschäfte sollten nach Unternehmensangaben unverändert bleiben.

Regulierung und Aufsicht

Die britische Einheit verfügt über den Status einer anerkannten Börse, eines Recognised Investment Exchange, den die Aufsicht im Mai 2013 an BATS Chi-X Europe vergeben hatte. Damit hat sie in Großbritannien dieselbe rechtliche Stellung wie nationale Börsen und darf auch einen geregelten Markt für Notierungen betreiben. Die Plattformen für den Handel mit bereits anderswo notierten Aktien arbeiten als multilaterale Handelssysteme nach den Regeln von MiFID. Cboe NL unterliegt als niederländische Gesellschaft der Aufsicht in den Niederlanden. Cboe Clear Europe wird von De Nederlandsche Bank und der Finanzmarktaufsicht AFM beaufsichtigt.

Marktstellung und Besonderheiten

Im Wettbewerb mit den nationalen Börsen gehört Cboe Europe gemessen am Umsatz zu den größten Handelsplätzen. Nach eigener Darstellung ist die Gruppe seit April 2022 die nach gehandeltem Volumen und Marktanteil größte Aktienbörse in Europa. Für das Gesamtjahr 2025 nennt sie einen Rekordmarktanteil von 25 Prozent, im vierten Quartal 2025 waren es 24,8 Prozent. Diese Angaben beziehen sich auf den paneuropäischen Aktienhandel insgesamt, nicht auf einzelne Länder.

Für den deutschen Markt bedeutet das, dass Aktien aus dem DAX nicht nur auf Xetra, sondern auch über die Orderbücher von Cboe gehandelt werden. Nach einer Auswertung des Analysehauses Rosenblatt verloren 2025 fast alle großen Heimatbörsen Marktanteile in ihren Leitindizes, nur Euronext Paris legte zu. Im Dezember 2025 gab nach derselben Auswertung Xetra im Monatsvergleich am stärksten nach, das niederländische Orderbuch von Cboe folgte an zweiter Stelle. Die Zahlen zeigen, wie stark die Anteile zwischen Deutscher Börse, Euronext und den alternativen Plattformen schwanken.

Eine Besonderheit ist der Umfang des Angebots außerhalb des klassischen Orderbuchs. Periodic Auctions und Blockhandel kamen 2025 zusammen auf rund ein Drittel des durchschnittlichen Tagesumsatzes und sind darauf ausgelegt, große Aufträge institutioneller Anleger mit möglichst geringem Markteinfluss auszuführen. Die Schließung von CEDX nach rund viereinhalb Jahren zeigt dagegen die Grenzen der Expansion. Cboe begründete den Schritt damit, Mittel auf Geschäfte mit höheren Ertragsaussichten lenken zu wollen, und betonte zugleich, Europa bleibe für das langfristige Wachstum zentral.

Einordnung

Für Privatanleger in Deutschland ist Cboe Europe kaum sichtbar, denn ihre Aufträge laufen über Broker, die über den Ausführungsplatz entscheiden. Für Banken, Vermögensverwalter, Hochfrequenzhändler und Market Maker ist die Gruppe dagegen ein zentraler Handelsplatz für europäische Aktien und ein Clearingpartner. Ob das 2025 gestartete Angebot für Privatanlegeraufträge die Rolle im Retail-Geschäft ändert, ist offen. Mit der Schließung der Terminbörse und dem Umbau der Führung konzentriert sich Cboe in Europa wieder stärker auf Aktienhandel und Clearing.

Häufige Fragen zu Cboe Europe

Wo hat Cboe Europe ihren Sitz?

Das europäische Geschäft wird aus London geführt, wo die Gruppe als Cboe UK eine anerkannte Börse betreibt. In Amsterdam sitzen der seit 2019 bestehende EU-Handelsplatz Cboe NL und die Clearingstelle Cboe Clear Europe.

Wem gehört Cboe Europe?

Cboe Europe ist eine Tochter der börsennotierten Cboe Global Markets aus Chicago, die 2017 die Vorgängerin BATS Global Markets übernommen hat.

Was wird bei Cboe Europe gehandelt?

Gehandelt werden Aktien und ETFs aus 18 europäischen Ländern über offene Orderbücher, Periodic Auctions und den Blockhandel Cboe BIDS Europe. Hinzu kommen ein eigenes Notierungssegment für ETFs und Meldedienste für außerbörsliche Geschäfte.

Wie groß ist der Marktanteil von Cboe Europe?

Nach Unternehmensangaben lag der Anteil am paneuropäischen Aktienhandel 2025 bei 25 Prozent, der durchschnittliche Tagesumsatz bei 12,8 Mrd. Euro.

Gibt es die Terminbörse CEDX noch?

Nein. Cboe hat die 2021 gestartete Cboe Europe Derivatives geschlossen, der letzte Handelstag war der 20. Februar 2026.

Wer beaufsichtigt Cboe Europe?

Die britische Einheit ist als Recognised Investment Exchange von der britischen Aufsicht anerkannt. Cboe Clear Europe in Amsterdam wird von De Nederlandsche Bank und der AFM beaufsichtigt.

Quellen

Redaktionelles Porträt auf Basis öffentlich zugänglicher Quellen. Die Auswahl der porträtierten Häuser trifft allein die Redaktion; Einträge sind nicht käuflich, und Unternehmen haben keinen Einfluss auf den Text. Keine Anlageberatung und keine Empfehlung für oder gegen ein Unternehmen. Hinweise auf Fehler bitte an info@boersenbote.de.

Name	Cboe Europe
Kategorie	Börsen & Handelsplätze
Sitz	London, Vereinigtes Königreich
Gegründet	2008
Schwerpunkte	Paneuropäischer Aktienhandel, Periodic Auctions und Blockhandel, Cboe Clear Europe, ETF-Notierungen, Handelsmeldungen
Website	cboe.com/europe