Stephan Leithner

Von Martin Freitag · Stand: Oktober 2026 · Lesezeit ca. 5 Min.

Stephan Leithner ist seit dem 1. Januar 2025 Vorstandsvorsitzender der Deutsche Börse AG. Der Österreicher, Jahrgang 1966, verantwortet damit den Betrieb von Xetra, Eurex und Clearstream und so einen großen Teil der Infrastruktur, über die in Deutschland Wertpapiere gehandelt, verrechnet und verwahrt werden. Er ist der erste Chef des Konzerns, der aus den eigenen Reihen an die Spitze rückte. Seine bisher prägende Entscheidung ist die geplante Übernahme der Fondsplattform Allfunds, die größte Akquisition in der Geschichte des Hauses.

Werdegang

Leithner wurde in Innsbruck geboren und studierte von 1985 bis 1989 an der Universität St. Gallen, die er mit dem Lizentiat der Wirtschaftswissenschaften abschloss. Bis 1992 forschte er am Schweizerischen Institut für Banken und Finanzen in St. Gallen und wurde in dieser Zeit in Finanzwissenschaft promoviert.

1992 ging er zur Unternehmensberatung McKinsey, für die er in Frankfurt, New York und München arbeitete. 1997 wurde er Partner. Im Jahr 2000 wechselte er zur Deutschen Bank, zunächst als Managing Director im Geschäft mit Fusionen und Übernahmen in Deutschland. Von 2003 bis 2010 hatte er Führungsaufgaben im Global Banking inne, unter anderem in der Unternehmensfinanzierung und im Transaction Banking, von 2010 bis 2012 leitete er gemeinsam mit einem Kollegen weltweit die Unternehmensfinanzierung.

2012 rückte Leithner in den Vorstand der Deutschen Bank auf. Dort war er für Europa ohne Deutschland und Großbritannien zuständig, außerdem als Arbeitsdirektor für das Personal sowie für Regulierungsfragen, Compliance und die Bekämpfung von Geldwäsche und Finanzkriminalität. Bis Ende 2014 verantwortete er zusätzlich die Rechtsabteilung. 2015 schied er aus. Ab 2016 arbeitete er als Partner beim schwedischen Finanzinvestor EQT in München und leitete dort den Sektor Industrietechnologie.

Rolle und Wirken

2018 holte die Deutsche Börse Leithner in ihren Vorstand. Er übernahm das Ressort Pre- und Post-Trading, zu dem das Abwicklungs- und Verwahrgeschäft von Clearstream gehört. Dieses Ressort führte er bis Juni 2024, als Co-Vorstandschef verantwortete er ab Oktober 2024 das Segment Investment Management Solutions. In diesem Bereich bündelt der Konzern Daten, Indizes und Software, darunter den 2023 übernommenen dänischen Softwareanbieter SimCorp und Axioma.

Im März 2024 gab der Aufsichtsrat bekannt, dass Leithner die Nachfolge von Theodor Weimer antreten soll. Von Oktober bis Dezember 2024 führten beide den Konzern als Doppelspitze, seit Januar 2025 ist Leithner alleiniger Vorstandschef. Nach Angaben der Börsen-Zeitung kamen alle früheren Vorstandschefs der Deutschen Börse von außen.

Im Dezember 2025 stellte Leithner auf einem Kapitalmarkttag in London die Strategie „Leading the Transformation“ vor. Sie löst das unter Weimer aufgelegte Programm „Horizon 2026“ ab, dessen Ziel es war, den Konzern unabhängiger vom schwankenden Handelsgeschäft zu machen. Die Börsen-Zeitung kommentierte, die neue Strategie sei eher eine Evolution als eine Revolution und bleibe in manchen Punkten vage. Als Schwerpunkte nennt der Konzern Tokenisierung, künstliche Intelligenz, das Fondsgeschäft und eine stärkere Rolle in der europäischen Kapitalmarktunion. Für 2028 strebt die Deutsche Börse Nettoerlöse ohne Treasury-Ergebnis von 6,5 Mrd. Euro an, die Kosten sollen um etwa 3 Prozent pro Jahr wachsen. Aktienrückkäufe sind nach Leithners Worten ein fester Bestandteil der Kapitalverwendung.

Im ersten Geschäftsjahr unter seiner alleinigen Führung steigerte der Konzern die Nettoerlöse ohne Treasury-Ergebnis um 9 Prozent auf rund 5,2 Mrd. Euro, nach Unternehmensangaben ein Rekordergebnis. Das entsprechende EBITDA stieg um 14 Prozent auf 2,7 Mrd. Euro. Der Hauptversammlung am 13. Mai 2026 schlug der Vorstand eine Dividende von 4,20 Euro je Aktie vor. Für 2026 stellt der Vorstand Nettoerlöse ohne Treasury von rund 5,7 Mrd. Euro und ein EBITDA ohne Treasury von etwa 3,1 Mrd. Euro in Aussicht.

Übernahmen und Beteiligungen

Am 21. Januar 2026 kündigte die Deutsche Börse unter Leithner die Übernahme der Fondsvertriebsplattform Allfunds an, die das Angebot mit rund 5,3 Mrd. Euro bewertete. Die Allfunds-Aktionäre sollen je Aktie 8,80 Euro erhalten, davon 6 Euro in bar und den Rest überwiegend in Aktien der Deutschen Börse. Die Allfunds-Aktionäre stimmten am 12. März 2026 zu, ausstehend sind die Freigaben der Behörden, darunter der EU-Kommission. Weil sich der Marktanteil in Europa nach Medienberichten etwa verdoppeln würde, gilt eine gründliche Prüfung durch die Wettbewerbshüter als wahrscheinlich. Nach einem Bericht des Branchendienstes Capitol Forum, der sich auf zwei mit den Gesprächen vertraute Personen beruft, warb Leithner bei der Generaldirektion Wettbewerb in Brüssel persönlich für das Vorhaben. Der Abschluss wird im ersten Halbjahr 2027 erwartet. Am 11. Februar 2026 vereinbarte der Konzern zudem mit General Atlantic den Kauf der verbleibenden 19,69 Prozent an ISS STOXX für insgesamt 1,15 Mrd. Euro, der Ende März 2026 vollzogen wurde. Im ersten Halbjahr 2026 erwarb die Gruppe außerdem eine Minderheitsbeteiligung von 1,5 Prozent an der Kryptobörse Kraken für 200 Mio. US-Dollar. Kraken und Bitpanda bezeichnet Leithner als Partner für digitale Vermögenswerte.

Positionen zum Kapitalmarkt

Leithner tritt öffentlich für eine Stärkung des europäischen Kapitalmarkts ein. In seiner Rede zur Hauptversammlung 2026 nannte er den Übergang von der Kapitalmarktunion zur Spar- und Investitionsunion mehr als eine Umbenennung. Er forderte gleiche Wettbewerbsbedingungen für alle Handelsplätze und verwies darauf, dass in Europa nur rund 30 Prozent des Handels auf transparenten Plattformen stattfinde, in den USA rund 50 Prozent. Zudem verlangte er weniger Bürokratie und den Verzicht darauf, EU-Regeln national zu verschärfen. In Deutschland lege nur etwa jeder Fünfte Geld in Aktien oder Fonds an, die Altersvorsorge solle deshalb stärker über den Kapitalmarkt laufen, etwa über die für 2027 geplante Frühstart-Rente und ein Altersvorsorgedepot. Leithner ist Mitglied der Börsensachverständigenkommission, die das Bundesfinanzministerium berät.

Einordnung

Leithner verbindet Erfahrung aus Beratung, Investmentbanking, Private Equity und Marktinfrastruktur. An der Spitze der Deutschen Börse setzt er den Kurs seines Vorgängers fort, den Konzern stärker auf wiederkehrende Erlöse aus Daten, Software und Fondsdienstleistungen auszurichten. Für Aktionäre hängt viel davon ab, ob die Allfunds-Übernahme genehmigt wird und sich reibungslos eingliedern lässt. Für Privatanleger bleibt der Konzern vor allem als Betreiber der wichtigsten deutschen Handelsplätze relevant.

Häufige Fragen zu Stephan Leithner

Quellen

1. https://deutsche-boerse.com/dbg-en/investor-relations/corporate-governance/cv-leithner
2. https://de.wikipedia.org/wiki/Stephan_Leithner
3. https://www.boersen-zeitung.de/banken-finanzen/deutsche-boerse-regelt-weimer-nachfolge-intern
4. https://www.boersen-zeitung.de/meinung-analyse/evolution-statt-revolution
5. https://deutsche-boerse.com/resource/blob/4718342/33ae6e968d938d3d052e7515481505b1/data/agm2026-speech-sl_de.pdf
6. https://www.deutsche-boerse.com/resource/blob/5302534/84b7b60e7975dfedd6e9f73fd048a0fb/data/gdb-quartalsmitteilung-q2-2026_de.pdf
7. https://www.hessenschau.de/wirtschaft/deutsche-boerse-will-allfunds-uebernehmen---groesste-uebernahme-ihrer-geschichte-v1,boerse-allfunds-100.html
8. https://thecapitolforum.com/deutsche-boerse-allfunds-deutsche-boerse-chief-makes-case-in-brussels-for-landmark-eu-deal-sources-say/

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