AQR Capital Management im Porträt

Von Martin Freitag · Stand: Oktober 2026 · Lesezeit ca. 6 Min.

AQR Capital Management ist einer der großen quantitativen Vermögensverwalter der Welt und hat das Faktorinvesting aus der akademischen Forschung in die Praxis großer Kapitalsammelstellen getragen. Das Haus aus Greenwich in Connecticut begann 1998 als Hedgefonds und verwaltet heute neben Absolute-Return-Strategien auch klassische Aktienmandate und Publikumsfonds. Mitgründer Cliff Asness gehört zu den bekanntesten Stimmen der Branche. Über ein Büro in München ist AQR auch in Deutschland vertreten.

Das Unternehmen im Überblick

Gegründet wurde AQR 1998 von Clifford Asness, David Kabiller, Robert Krail und John Liew, die zuvor bei Goldman Sachs gearbeitet hatten. Den Anfang machten die Gründer und zehn Beschäftigte in New York City, erstes Produkt war ein Hedgefonds. Im Jahr 2004 zog die Zentrale nach Greenwich, wo sie bis heute an der One Greenwich Plaza liegt. Weitere Standorte unterhält das Haus nach eigenen Angaben in Hongkong, im indischen Bengaluru, in Sydney, London, München und Dubai. Ein Büro in Deutschland eröffnete das Haus 2019, nach einem damaligen Bericht von Hedgeweek in Frankfurt und mit Erlaubnis der BaFin. Heute nennt AQR München als deutschen Standort.

Laut der Ende März 2026 bei der US-Wertpapieraufsicht SEC eingereichten Broschüre zum Formular ADV gehört die AQR Capital Management, LLC vollständig der AQR Capital Management Holdings, LLC. Deren Mehrheitseigner ist die AQR Capital Management Group, L.P., die Minderheit hält der börsennotierte Vermögensverwalter-Beteiligungskonzern Affiliated Managers Group (AMG), der nach Darstellung der Broschüre keine Kontrolle ausübt. Hauptanteilseigner über Zwischengesellschaften ist Asness. Er trägt den Titel Managing and Founding Principal, Kabiller und Liew werden als Founding Principals geführt. Robert Krail erscheint in der auf der Website veröffentlichten Liste der Führungskräfte nicht mehr.

Das Kundenvermögen bezifferte AQR gegenüber der SEC zum 31. Dezember 2025 auf rund 187,2 Mrd. US-Dollar, vollständig mit Ermessensspielraum verwaltet. Eingerechnet sind Mittel, die die Gesellschaft AQR Arbitrage, an der AQR beteiligt ist, als Unterberater betreut. Bei der SEC ist AQR seit Mai 1998 als Anlageberater registriert.

Geschäftsmodell und Schwerpunkte

AQR verdient an Verwaltungsgebühren, die sich nach dem betreuten Vermögen richten, und bei einem Teil der Mandate an erfolgsabhängigen Gebühren. Für eigene Fonds nennt die ADV-Broschüre Gewinnbeteiligungen von bis zu 36 Prozent der Nettogewinne, für institutionelle Einzelmandate in bestimmten Fällen bis zu 22,5 Prozent. Bei Konten, die über unabhängige Anlageberater geführt werden, fallen keine Erfolgsgebühren an.

Die Produktpalette ist breiter als bei vielen Hedgefonds. Sie umfasst eine Familie von US-Publikumsfonds, zwei Plattformen für UCITS-Fonds nach europäischem Recht, private Fonds mit Sitz in den USA, auf den Cayman Islands und in Luxemburg, Treuhandfonds für Altersvorsorgepläne, australische Fonds sowie individuelle Mandate. Zur Kundschaft zählen Pensionseinrichtungen, Versicherer, Staatsfonds, Stiftungen, Unternehmen und Family Offices. Institutionelle Einzelmandate beginnen in der Regel bei 50 bis 100 Mio. US-Dollar. Über die Tochter AQR Investments betreibt das Haus einen Broker-Dealer mit begrenztem Geschäftszweck, AQR Arbitrage spezialisiert sich auf Fusions-, Wandelanleihe- und ereignisgetriebene Arbitrage.

Strategien und Anlageansatz

Im Mittelpunkt steht der Gedanke, dass sich Renditen nicht allein durch die Auswahl einzelner Wertpapiere erklären, sondern zu großen Teilen durch wiederkehrende Eigenschaften, sogenannte Faktoren. Zu den bekanntesten zählen Value, also die Bevorzugung günstig bewerteter Titel, und Momentum, die Neigung von Kurstrends, sich eine Zeit lang fortzusetzen. Hinzu kommen Carry, der laufende Ertrag einer Position, und Defensive, die Bevorzugung schwankungsärmerer Anlagen. AQR bündelt diese Prämien in einer Strategie namens Style Premia und setzt sie über Aktien, Anleihen, Währungen und Rohstoffe hinweg ein.

Daneben bietet das Haus laut ADV-Broschüre Managed Futures, Global Macro, marktneutrale Aktienstrategien, Multi-Strategie- und Arbitrageportfolios an. Hinzu kommen Long-Short-Aktienstrategien, Rohstoffmandate und eine Reihe klassischer Aktienportfolios mit einem oder mehreren Faktoren. Varianten mit steuerlicher Optimierung und mit ESG-Vorgaben ergänzen das Angebot. Für Plattformen von Vermögensberatern stellt AQR außerdem Modellportfolios bereit, Konten über unabhängige Berater beginnen in der Regel bei 1 Mio. US-Dollar. AQR beschreibt sich selbst als quantitativen Investor, der einen systematischen und disziplinierten Ansatz für den besten Weg zu langfristigem Wertzuwachs hält.

Wissenschaftliche Arbeit ist Teil des Profils. Asness promovierte 1994 an der University of Chicago, Betreuer seiner Dissertation über Momentum war der spätere Nobelpreisträger Eugene Fama. Mit den heutigen AQR-Principals Tobias Moskowitz und Lasse Pedersen veröffentlichte Asness 2013 im Journal of Finance eine vielzitierte Studie, die Value- und Momentumprämien in acht Märkten und Anlageklassen nachwies. Zum Führungskreis gehören weitere Ökonomen mit Lehrtätigkeit oder umfangreicher Publikationsliste, darunter Antti Ilmanen und Bryan Kelly.

Geschichte und Entwicklung

Die Vorgeschichte spielt bei Goldman Sachs. Asness baute dort Anfang der 1990er-Jahre eine quantitative Forschungsgruppe in der Vermögensverwaltung auf, aus deren Modellen der Fonds Global Alpha hervorging. Er startete 1995 mit rund 10 Mio. US-Dollar von Goldman-Partnern und wurde 2011 geschlossen, lange nachdem Asness die Bank verlassen hatte. Nach der Gründung von AQR folgten Schritt für Schritt neue Geschäftsfelder: um das Jahr 2000 die ersten Long-only-Strategien, 2005 das erste Auslandsbüro in Australien, 2009 die US-Publikumsfonds, 2011 das Büro in London und 2012 die ersten UCITS-Fonds für europäische Anleger. Im Jahr 2018 kam ein Technologiezentrum in Bengaluru hinzu, 2023 ein Büro in Dubai.

Schwierig verliefen die Jahre ab 2018. Das Umfeld für quantitative Strategien war ungünstig, Kunden zogen Gelder ab. Nach einem Bericht von Bloomberg aus dem April 2019, der sich auf eine Pflichtveröffentlichung stützte, ging der Vorsteuergewinn der AQR-Holding 2018 um rund ein Drittel zurück, als Gründe nannte die Agentur Mittelabflüsse, sinkende Gebühreneinnahmen und steigende Kosten. Im Januar 2019 kündigte das Haus einen Stellenabbau an, das verwaltete Vermögen sank in den Folgejahren deutlich.

Marktstellung und Besonderheiten

Mit einem Kundenvermögen von rund 187 Mrd. US-Dollar Ende 2025 zählt AQR zu den großen Adressen unter den quantitativ arbeitenden Verwaltern. Anders als Häuser, die ihre Modelle streng unter Verschluss halten, veröffentlicht AQR in großem Umfang eigene Forschung und legt die Grundideen seiner Strategien offen. Fachaufsätze, Diskussionspapiere und Kommentare der Principals stehen öffentlich zur Verfügung und werden in der Branche breit diskutiert.

Asness äußert sich zudem regelmäßig öffentlich zu Markt- und Regulierungsfragen. Er kritisierte wiederholt hohe Hedgefondsgebühren und Fonds, die im Kern nur den Aktienmarkt nachbilden, und wandte sich 2008 gegen Beschränkungen von Leerverkäufen. Gemeinsam mit Aaron Brown warnte er 2010 in einem Gastbeitrag im Wall Street Journal, die Finanzmarktreform Dodd-Frank begünstige die Vereinnahmung der Aufsicht durch die Beaufsichtigten. Für Deutschland ist vor allem das Münchner Büro relevant, das das Haus neben London als zweiten Standort in Europa unterhält.

Auf seiner Website warnt das Haus vor Betrügern, die sich in sozialen Netzwerken und Messengerdiensten als AQR ausgeben. Nach eigenen Angaben bietet AQR weder Anlageschulungen noch Kryptowährungsanlagen oder Handels-Apps an und wirbt nicht über soziale Medien um Anleger.

Einordnung

Die Hedgefonds-Strategien von AQR richten sich an institutionelle Anleger und sehr vermögende Investoren. Privatanleger in Deutschland haben in der Regel keinen direkten Zugang zu den privaten Fonds, die Publikumsfonds sind auf den US-Markt ausgerichtet. Relevant ist das Haus für Pensionskassen, Versicherer und Stiftungen, die systematische Strategien als Baustein ihrer Anlage nutzen, sowie für alle, die sich mit Faktorinvesting befassen. Wer Angebote erhält, die sich auf den Namen AQR berufen, sollte die Hinweise unseres Ratgebers zum Anlegerschutz lesen. Einen Überblick über weitere Häuser bietet die Rubrik Hedgefonds.

Häufige Fragen zu AQR Capital Management

Quellen

1. https://files.adviserinfo.sec.gov/IAPD/Content/Common/crd_iapd_Brochure.aspx?BRCHR_VRSN_ID=1038771
2. https://adviserinfo.sec.gov/firm/summary/111883
3. https://www.aqr.com/Our-Firm/About-Us
4. https://www.aqr.com/Our-Firm/Leadership
5. https://www.aqr.com/About-Us
6. https://www.hedgeweek.com/aqr-capital-management-establishes-office-germany/
7. https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-04-02/aqr-annual-profit-plunges-34-in-rough-environment-for-quants
8. https://en.wikipedia.org/wiki/AQR_Capital_Management
9. https://en.wikipedia.org/wiki/Cliff_Asness

Redaktionelles Porträt auf Basis öffentlich zugänglicher Quellen. Die Auswahl der porträtierten Häuser trifft allein die Redaktion; Einträge sind nicht käuflich, und Unternehmen haben keinen Einfluss auf den Text. Keine Anlageberatung und keine Empfehlung für oder gegen ein Unternehmen. Hinweise auf Fehler bitte an info@boersenbote.de.